稳定币，国际金融争霸的新战场

2025年5月21日，香港立法会正式通过了《稳定币条例草案》，标志着香港在全球加密货币监管领域迈出了划时代的步伐。

上个月有个大事，因为我在忙着搬家也没太关注，后来同学问我我才仔细看了看，就是香港关于稳定币的一些新政策。紧接着就在前几天6月17日美国参议院也最终通过了《GENIUS法案》，即“Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins Act of 2025”。

于是最近这段时间关于稳定币的讨论非常多，因为中美相继推出关于稳定币的相关政策，也就意味着关于美元霸权的战争进入了一个新的阶段。

我本来是对政治金融完全不了解的人，只是因为接触了所谓的加密货币，才开始学习一些货币和金融的基础知识，进而开始对金融等领域有了粗浅的理解。借着这次大事件，我想应该把我的相关知识再巩固一下了。

首先说说什么是稳定币。

稳定二字是相对于加密货币那夸张的波动而言的，在币圈，币值几天内翻几倍或者来几次腰斩都不是什么新鲜事，所以如果把它们当做一般等价物的话，你今天买两斤鸡蛋的钱，明天就能买两斤猪肉，这钱还怎么用啊。

所以，尽管加密货币发展了十几年，但仍然是在以法币单位来计价的。于是为了方便交易，更为了让加密货币金融能够有一个最基本的的计价工具，稳定币成为了势在必行的方案。

之所以称为“稳定”，是因为它就是锚定法币的，所以它与法币的汇率是稳定不变的。这样它既具备加密货币的交易优势，又具备了法币的稳定性，成为了加密货币金融中不可或缺的基础。

那么它是如何做到稳定的呢？主要有三种方式，咱们从后往前说。

第三种，算法稳定币。利用特定的算法和智能合约规则，让早期参与者相信其币值在未来可以锚定法币，使其代币获得一个初始的价值，然后利用预先约定好的智能合约，根据实际币值来增发或销毁代币，控制供给来稳定其币价，实现与法币对等的价值。

感觉是一种空手套白狼的手段，但是它也体现出了算法确实可以具备很强的信用，不过这种稳定币在实际实施中已经失败了。算法和智能合约虽然可以实现稳定币价，但是最初的币价本质上仅仅来自于市场信心，而且是短时间内，少部分人的市场信心。

这可以说是投机行为的温床，会进一步加大流动性风险。而一旦触发了流动性问题，那么原本用来稳定币价的算法反倒会让币价陷入死亡螺旋，加速其崩溃。这就是2022年发生在算法稳定币 TerraUSD 身上的事情，再次宣告了空手套白狼的危险。

第二种，基于区块链智能合约抵押加密货币发行的稳定币。发行这种稳定币是需要抵押其它加密货币的，而且为了应对币价的波动，一般都是超额抵押。比如，你抵押价值1.5美元的以太坊，才能兑换到1美元的稳定币。

这样，一旦以太坊跌了，智能合约可以自动兑换掉抵押的以太坊，来确保抵押物价值不低于1美元，进而保证稳定币的价值。看上去是保险多了，但是有时币价的波动可能会非常大，会导致交易量激增，而区块链网络很难保证时时刻刻都100%的稳定可用，就有可能造成币价脱钩，虽然还会有其它保障手段，但风险依旧存在。

第一种，中心化机构足额储备资产发行的稳定币。目前最主流的两种稳定币 USDT 和 USDC 就属于这种。它们都是由中心化的发行机构，储备了法币或是传统金融资产后，才发行了等额的稳定币。理论上，它们的价值最有保障，毕竟银行里储备的就是以法币计价的传统金融资产，或者就是法币本身。

不过，既然是中心化组织，那它自然也就具备了中心化的风险。而且你说你储备了等额的美元资产，可实际上你储备了多少谁也不知道，你也没做到公开透明。而且很多金融产品本身价值就有很高的风险，你又如何保障足额的储备呢？USDT 如今就饱受这方面的质疑。

而中美近期出台的相关政策，就是为了通过强政府监管，来确保稳定币发行机构有足额的储备，以降低以上这些风险，好让加密货币交易更加方便安全。

那么为什么大家在这个时间节点都开始重视起加密货币交易呢？原因就集中在“美元霸权”上。咱们中国自然是希望能够突破美元霸权，而美国则是想构筑美元霸权2.0。

香港推动的稳定币条例，虽然其稳定币主要是锚定美元（因为港币也是锚定美元，所以锚定港币就是锚定美元），但是，只要能推动加密货币的支付系统，那么就已经在突破美元霸权上迈出重要一步了。因为虽然没有和美元脱钩，但是已经可以绕开由美国掌控的传统跨境支付体系了。俄罗斯还用不了 SWIFT 这事你应该知道吧。

而美国想要推动加密货币的交易，则是希望通过稳定币来解决他们当下美元超发与美债贬值的种种问题，希望未来美元可以和稳定币相互背书，同时美国也在推动美股的代币化，当然也应该想为传统跨境交易体系找一个有实力的接盘侠，总之还是想进一步构筑美元霸权的2.0版本。

至于如何能够进一步地摆脱美元的束缚，那还是要看咱们人民币今后如何来撑起这个大局。数字人民币已经推出好多年了，几个月前数字人民币跨境结算系统也已经正式上线了。但因为结算系统的复杂性，汇率管控以及国际社会对人民币的认可等多种问题，想要占领更多的跨境结算份额，还有很多路要走。

而香港稳定币政策将可以与数字人民币产生协同效应。利用香港一国两制的特殊制度，可以成为人民币国际化的另一片试验田。稳定币天然可以绕开传统跨境支付体系，又为与数字人民币兑换创造了有利条件。

前些天人民银行的行长还说要在上海建立数字人民币的国际运营中心，同时很多跨境金融计划已经开始实施了，这里面必然会有很多与稳定币的合作与互补。

可能很多人会产生一些疑问，在中国大陆，所谓的“加密货币支付”并不是一种合法的交易方式，会因为香港的相关政策而放宽限制吗，我觉得不会。

区块链技术和比特币出现至今，不过短短十几年，对于“金融”而言还太年轻。在国家管控加密货币之前，已经有无数的老百姓被骗而损失惨重了，他们大都对加密货币，对金融投资没有丝毫的了解。在这样的基础民情下，以最快捷的方式来避免老百姓遭受更大的损失是合理的。

同时，任何一个主权国家都不会允许在自己国家内流通的货币不受管制的情况发生，这直接涉及到了国家安全问题。所以以最快捷的方式来规避这样的风险也是合理的。而且这些合理性我觉得可以一直存续到相关的监管制度完善为止。

但是，基于区块链技术的交易系统却是整个世界的大势所趋，因为降低交易成本符合全世界人民群众的利益。面对这样的大趋势，任何现代化国家都会顺势而为，香港的稳定币政策为此迈出了重要的一步。

因为后面要走的路还很长，几十年形成的美元霸权也不是那么好突破的，所以你说现在这一步能有什么具体影响，可能还为时尚早。但无论如何，这个起步至关重要，同时这对于加密货币本身来说也是一个大大的利好。

于是很多人又开始打算投资了，说实话，恰恰是因为国内相关的限制政策，才使得这其中大部分人不会被骗，所以说投资这种事情要务必谨慎。

我自己是一个风险厌恶型的投资者，如果让我说说关于加密货币的投资建议，我想还是应该先学好基本的投资知识，区块链知识，还有基本的货币及金融知识。你至少得知道一个所谓“虚拟”的东西它为什么值钱，一个投资标的为什么会涨，又为什么会跌。

同时，因为相关政策的限制，你最终只能也必须为自己的行为负100%的责任，承担100%的后果，不论你的行为是思考的结果，还是随大流的结果，还是受骗的结果，还是什么的结果，你自己都必须100%的承担。

稳定币将会成为未来各国争抢国际金融主导权的主要战场，说是各国，但实际上可能就是中美两国。对你我而言这未尝不是一种机遇，但前提是你得懂。在咱们国家，与钱相关的教育非常匮乏，导致大部分人除非自己主动去学习，不然根本就不明白这其中的弯弯绕。

我算是比较幸运的，粗浅地学了一些，明白了一些基本的道理。不说能从中赚多少钱吧，至少没再因为无知而亏过。更关键的是它能让你对这个世界的运行规则有更深入的理解，我想这才是最重要的，因为我们总是需要据此做出判断，来改善我们的生活。